Combien faut-il épargner pour ne plus travailler ? La méthode pour calculer son capital d’indépendance financière

Ne plus dépendre d’un salaire constitue un objectif séduisant. Mais combien faut-il réellement posséder pour pouvoir arrêter de travailler sans craindre d’épuiser son patrimoine ?

La réponse ne dépend pas principalement du salaire actuel. Elle dépend du montant que le foyer devra financer chaque année, de la durée pendant laquelle le capital devra tenir, des pensions de retraite futures, de la fiscalité et du niveau de risque accepté.

Une personne dépensant 1 500 euros par mois n’aura pas besoin du même capital qu’un ménage consommant 4 000 euros. De même, arrêter de travailler à 40 ans exige davantage de prudence que prendre sa retraite à 64 ans, car le portefeuille devra financer une période beaucoup plus longue.

La règle consistant à multiplier ses dépenses annuelles par 25 peut donner un premier ordre de grandeur. Elle ne doit toutefois pas être utilisée comme une garantie. Pour une retraite très anticipée, un taux de retrait plus prudent, compris par exemple entre 2,5 % et 3,5 %, peut conduire à viser un capital nettement supérieur.

Ce qu’il faut retenir

• Le capital nécessaire dépend des dépenses à financer, et non directement du salaire.
• La formule de base consiste à diviser les dépenses annuelles nettes par un taux de retrait.
• La règle des 4 % a été construite à partir de données historiques américaines et d’un horizon proche de trente ans.
• Elle ne garantit pas qu’un capital durera toute une vie, particulièrement pour une personne arrêtant de travailler très jeune.
• Un taux de retrait plus faible augmente la sécurité, mais exige davantage de capital.
• Les pensions de retraite futures peuvent réduire fortement le capital nécessaire après l’âge de départ.
• Le calcul doit intégrer les impôts, les frais des placements, les travaux, la santé et les dépenses exceptionnelles.
• Les revenus locatifs doivent être calculés après charges, fiscalité, travaux et vacance.
• Le PEA, l’assurance-vie et le PER ne présentent ni la même disponibilité ni la même fiscalité.
• Une marge de sécurité et une capacité à réduire temporairement les dépenses sont essentielles.

Que signifie réellement être indépendant financièrement ?

L’indépendance financière désigne une situation dans laquelle le patrimoine et les autres ressources disponibles permettent de financer durablement le niveau de vie du foyer sans dépendre obligatoirement d’un salaire.

Cela ne signifie pas nécessairement ne plus jamais exercer aucune activité. Une personne financièrement indépendante peut continuer à travailler, créer une entreprise ou réaliser des missions ponctuelles. La différence tient au fait qu’elle n’est plus contrainte d’accepter un emploi pour payer ses dépenses courantes.

Les ressources peuvent provenir de plusieurs sources :

• retraits effectués sur un portefeuille financier ;
• loyers nets ;
• pensions de retraite ;
• rentes ;
• dividendes ;
• intérêts ;
• revenus d’une activité occasionnelle ;
• cession progressive d’actifs.

Le terme de « revenus passifs » doit néanmoins être employé avec prudence. Un bien immobilier nécessite de la gestion, des réparations et peut connaître des périodes sans locataire. Un portefeuille financier doit être suivi et rééquilibré. Quant aux dividendes, ils peuvent diminuer ou être supprimés.

L’indépendance financière repose donc moins sur l’existence d’un revenu totalement passif que sur la capacité du patrimoine à financer les besoins dans la durée.

Commencer par calculer ses dépenses annuelles réelles

La première étape consiste à déterminer combien le foyer devra réellement dépenser chaque année.

Il ne faut pas seulement reprendre les dépenses ordinaires du dernier mois. Le budget doit comprendre les charges régulières, mais également les dépenses moins fréquentes.

Les dépenses courantes

Il faut notamment intégrer :

• logement ou remboursement du crédit ;
• alimentation ;
• énergie ;
• transports ;
• assurances ;
• santé ;
• télécommunications ;
• loisirs ;
• vacances ;
• vêtements ;
• abonnements ;
• impôts et taxes.

Les dépenses irrégulières

Certaines dépenses ne surviennent qu’une fois par an ou tous les plusieurs années :

• remplacement d’un véhicule ;
• travaux dans la résidence principale ;
• ravalement ou charges exceptionnelles de copropriété ;
• électroménager ;
• soins dentaires ou optiques ;
• aide apportée aux enfants ;
• frais liés à la dépendance ;
• déménagement ;
• adaptation du logement.

Un foyer dépensant habituellement 2 000 euros par mois ne doit donc pas nécessairement retenir seulement 24 000 euros par an. Après l’ajout des travaux, vacances, impôts et dépenses exceptionnelles, son besoin réel peut atteindre 27 000 ou 30 000 euros.

La formule de base

Une première estimation peut être obtenue avec la formule suivante :

Capital nécessaire = dépenses annuelles restant à financer ÷ taux de retrait

Le taux de retrait correspond à la proportion du portefeuille utilisée pendant la première année. Le montant prélevé peut ensuite être adapté à l’inflation et à la performance des placements.

Exemple

Un foyer souhaite financer 30 000 euros par an grâce à son patrimoine.

Avec un taux de retrait de 4 % :

30 000 ÷ 4 % = 750 000 euros

Avec un taux de 3,5 % :

30 000 ÷ 3,5 % = environ 857 000 euros

Avec un taux de 3 % :

30 000 ÷ 3 % = 1 000 000 d’euros

Le choix du taux modifie donc fortement le résultat.

Combien faut-il selon son niveau de dépenses ?

Le tableau suivant indique le capital théorique nécessaire selon plusieurs niveaux de dépenses et plusieurs taux de retrait.

Dépenses à financer chaque année	Retrait de 4 %	Retrait de 3,5 %	Retrait de 3 %	Retrait de 2,5 %
18 000 €	450 000 €	514 000 €	600 000 €	720 000 €
24 000 €	600 000 €	686 000 €	800 000 €	960 000 €
30 000 €	750 000 €	857 000 €	1 000 000 €	1 200 000 €
36 000 €	900 000 €	1 029 000 €	1 200 000 €	1 440 000 €
48 000 €	1 200 000 €	1 371 000 €	1 600 000 €	1 920 000 €

Ces montants ne constituent pas des garanties. Ils supposent notamment que le portefeuille reste investi et qu’il produit suffisamment de rendement pour compenser les retraits, l’inflation, la fiscalité et les frais.

Les dépenses utilisées dans la formule doivent inclure tout ce que le portefeuille devra financer. Un besoin annoncé de 30 000 euros nets peut exiger des retraits plus élevés lorsque des impôts sont dus sur les gains.

D’où vient la règle des 4 % ?

La règle des 4 % trouve son origine dans les travaux de William Bengen sur les retraits effectués à partir d’un portefeuille composé d’actions et d’obligations américaines.

Le principe consistait à retirer 4 % du capital pendant la première année, puis à augmenter chaque année le montant retiré selon l’inflation. Dans les périodes historiques étudiées, ce rythme permettait généralement au portefeuille de durer au moins une trentaine d’années. Bengen indiquait qu’un taux initial de 3 % à 3,5 % avait historiquement offert une durée plus longue, alors que les risques d’épuisement augmentaient fortement à partir de 5 %.

Cette règle repose toutefois sur plusieurs hypothèses :

• un portefeuille diversifié entre actions et obligations ;
• des données de marché américaines ;
• une durée de retraite proche de trente ans ;
• des retraits régulièrement ajustés à l’inflation ;
• une discipline d’investissement ;
• des frais et une fiscalité différents de ceux rencontrés en France.

Elle ne signifie pas qu’un placement rapporte 4 % sans risque. Les 4 % correspondent à un taux de retrait initial, et non à un rendement annuel garanti.

Pourquoi les 4 % peuvent être trop élevés pour une retraite très anticipée

Une personne qui cesse de travailler à 40 ans pourrait devoir financer cinquante années de dépenses ou davantage.

Son horizon est donc très différent de celui d’une personne prenant sa retraite à 64 ou 65 ans. L’âge légal de départ dépend de l’année de naissance et atteint notamment 64 ans pour les personnes nées à partir de 1969, sous réserve des situations de départ anticipé.

Plus la période de retrait est longue, plus le portefeuille doit résister :

• aux crises boursières ;
• aux périodes d’inflation ;
• aux faibles rendements obligataires ;
• aux changements fiscaux ;
• aux dépenses de santé ;
• au risque de vivre plus longtemps que prévu.

Pour une indépendance financière à 35 ou 40 ans, utiliser mécaniquement un taux de 4 % peut donc conduire à sous-estimer le capital nécessaire.

Un taux de 3 % multiplie les dépenses annuelles par environ 33. Un taux de 2,5 % les multiplie par 40.

Le risque de mauvais ordre des performances

La moyenne des rendements ne suffit pas à déterminer si un portefeuille survivra.

Deux investisseurs peuvent obtenir la même performance moyenne sur vingt ans et connaître pourtant des résultats très différents selon l’ordre dans lequel les hausses et les baisses surviennent.

Une forte chute des marchés au début de la période d’indépendance est particulièrement dangereuse. L’investisseur doit alors vendre davantage de titres à bas prix pour financer ses dépenses, ce qui réduit le capital disponible pour profiter de la reprise.

C’est le risque de séquence des rendements.

Les travaux à l’origine de la règle des 4 % montraient déjà que les périodes de forte inflation et les mauvaises performances intervenant autour du début de la retraite pouvaient réduire considérablement la durée de vie du portefeuille.

Pour limiter ce risque, plusieurs solutions peuvent être combinées :

• conserver une réserve de liquidités ;
• détenir des obligations de qualité ;
• diminuer temporairement les retraits après une mauvaise année ;
• reporter une dépense importante ;
• conserver une petite activité rémunérée ;
• éviter de partir avec un taux de retrait trop élevé.

L’inflation doit être intégrée au calcul

Un budget de 30 000 euros aujourd’hui ne permettra pas de financer le même niveau de vie dans vingt ans.

Avec une inflation moyenne de 2 %, une dépense de 30 000 euros correspondrait à près de 44 600 euros dans vingt ans. À 3 %, elle approcherait 54 200 euros.

Il ne faut toutefois pas simplement ajouter l’inflation au capital de départ. Une stratégie de retrait correctement construite cherche à faire progresser le portefeuille et les revenus afin de préserver le pouvoir d’achat.

Les projections de la Banque de France peuvent varier rapidement : en juin 2026, elle anticipait par exemple une inflation harmonisée moyenne de 2,5 % pour 2026, puis de 1,7 % en 2027 et 2028. Ces chiffres restent des prévisions et ne constituent pas une garantie pour les décennies à venir.

Un plan d’indépendance financière doit donc être testé avec plusieurs hypothèses d’inflation, et non avec une seule moyenne optimiste.

Les pensions futures réduisent-elles le capital nécessaire ?

Oui. Une personne arrêtant de travailler avant l’âge de la retraite n’a pas nécessairement besoin de financer la totalité de ses dépenses grâce à son portefeuille pendant toute sa vie.

Le plan peut être divisé en deux périodes :

1. la période comprise entre l’arrêt du travail et le début des pensions ;
2. la période postérieure au versement des retraites obligatoires.

Exemple

Une personne souhaite disposer de 30 000 euros par an.

À partir de 64 ans, elle estime percevoir 15 000 euros de pensions annuelles. Le patrimoine n’aura alors plus qu’à financer un complément de 15 000 euros.

À un taux de retrait de 3,5 %, le capital nécessaire à partir du début de la retraite serait théoriquement :

15 000 ÷ 3,5 % = environ 429 000 euros

Mais cette personne doit aussi financer intégralement ses dépenses avant 64 ans. Elle a donc besoin d’un capital de transition, parfois appelé capital-pont.

Ce calcul exige une simulation année par année. Il serait incorrect d’appliquer simplement la règle des 25 années aux dépenses actuelles sans tenir compte de la pension future.

Le service officiel Info Retraite permet d’obtenir une estimation fondée sur les droits déjà enregistrés et de simuler plusieurs âges de départ.

Une estimation réalisée à 35 ou 40 ans reste naturellement incertaine. Elle doit être mise à jour régulièrement.

Arrêter tôt réduit aussi les droits à la retraite

Cesser de travailler plusieurs années avant l’âge légal peut réduire les futures pensions.

Le montant de la retraite dépend notamment :

• de l’âge de départ ;
• de la durée de carrière ;
• des revenus ayant donné lieu à cotisations.

Une personne qui arrête à 45 ans ne continue plus à valider les mêmes droits qu’un salarié travaillant jusqu’à 64 ans. Son plan d’indépendance doit donc utiliser l’estimation correspondant à un arrêt réel des cotisations, et non la projection reposant sur la poursuite de son salaire actuel.

Faut-il raisonner en revenus ou en rendement total ?

Se concentrer uniquement sur les dividendes ou les intérêts peut conduire à de mauvaises décisions.

Un portefeuille peut financer les dépenses grâce à deux sources :

• les revenus distribués ;
• la vente d’une petite partie des actifs ayant pris de la valeur.

Ce qui compte est le rendement total après les frais, la fiscalité et l’inflation.

Une entreprise versant un dividende élevé n’est pas nécessairement plus sûre. Son cours peut chuter, son dividende peut être réduit et le portefeuille peut devenir excessivement concentré.

L’AMF rappelle que la plupart des fonds comportent un risque de perte en capital et que les performances ne sont jamais garanties. L’investissement à long terme et la diversification peuvent réduire ce risque, sans le supprimer.

L’immobilier locatif permet-il de réduire le capital nécessaire ?

Les loyers peuvent contribuer au financement du niveau de vie, mais il faut utiliser un revenu réellement net.

Le calcul doit retrancher :

• intérêts du crédit ;
• taxe foncière ;
• charges non récupérables ;
• assurance ;
• frais de gestion ;
• entretien ;
• travaux ;
• vacance locative ;
• impôt sur les revenus ;
• prélèvements sociaux ;
• éventuels impayés.

Un appartement générant 12 000 euros de loyers bruts ne fournit pas nécessairement 12 000 euros disponibles pour vivre.

Il faut également prévoir les dépenses exceptionnelles. Une toiture, une chaudière ou un ravalement peuvent absorber plusieurs années de rendement.

La résidence principale doit être traitée différemment. Elle ne verse aucun revenu, mais le remboursement du crédit peut diminuer fortement les dépenses futures de logement. Elle constitue donc un élément majeur du calcul, sans être directement assimilable à un portefeuille liquide.

Quelle place pour le PEA ?

Le PEA peut être adapté à la constitution d’un portefeuille de long terme en actions et fonds éligibles.

Après cinq ans, les gains retirés sont exonérés d’impôt sur le revenu, tout en restant soumis aux prélèvements sociaux. Les retraits n’entraînent plus automatiquement la clôture du plan. Le capital reste néanmoins exposé aux fluctuations des marchés et au risque de perte.

Le PEA peut donc constituer une enveloppe importante pour l’indépendance financière, mais il ne doit pas accueillir l’intégralité de la réserve de sécurité.

Une personne ayant besoin de son argent dans les prochains mois ne devrait pas dépendre exclusivement d’un portefeuille d’actions.

Quelle place pour l’assurance-vie ?

L’assurance-vie permet de combiner différents supports :

• fonds en euros ;
• fonds obligataires ;
• actions ;
• immobilier ;
• unités de compte diversifiées.

Après huit ans, les gains retirés bénéficient d’un abattement annuel d’impôt sur le revenu de 4 600 euros pour une personne seule et de 9 200 euros pour un couple marié ou pacsé imposé en commun. La fiscalité dépend également de la date et du montant des versements.

L’assurance-vie peut servir à organiser des retraits progressifs, mais il faut examiner :

• les frais du contrat ;
• la qualité du fonds en euros ;
• les supports disponibles ;
• les délais de retrait ;
• la fiscalité ;
• les garanties réelles.

Toutes les assurances-vie ne se valent pas.

Le PER est-il adapté à l’indépendance financière précoce ?

Le PER peut être intéressant pour préparer la retraite et réduire le revenu imposable pendant les années d’activité.

Mais il présente une limite essentielle pour une personne souhaitant arrêter très tôt : les sommes sont en principe bloquées jusqu’à la retraite, sauf cas de déblocage anticipé prévus par la loi, notamment certains accidents de la vie ou l’achat de la résidence principale.

Le PER peut donc financer la seconde partie de la vie, après l’âge légal ou le début de la pension. Il ne doit pas constituer l’unique patrimoine destiné à financer la période comprise entre l’arrêt de l’activité et la retraite.

Une stratégie cohérente peut combiner :

• des placements disponibles pour la période de transition ;
• un PEA et une assurance-vie pour le long terme ;
• un PER pour la phase postérieure à l’âge de la retraite ;
• une épargne de précaution liquide.

Combien faut-il conserver en liquidités ?

Une personne ne travaillant plus doit disposer d’une réserve supérieure à celle d’un salarié bénéficiant d’un revenu régulier.

Une réserve peut servir à financer :

• une baisse temporaire des marchés ;
• des travaux ;
• une dépense de santé ;
• le remplacement d’un véhicule ;
• une vacance locative ;
• une hausse imprévue de la fiscalité ;
• une urgence familiale.

Il n’existe pas de montant universel. Conserver l’équivalent de douze à vingt-quatre mois de dépenses peut offrir une protection utile, mais cette durée doit être adaptée au patrimoine, aux revenus garantis et à la flexibilité du budget.

L’objectif n’est pas de laisser une somme excessive sans rendement pendant plusieurs décennies. Il s’agit d’éviter de devoir vendre des actifs risqués pendant une crise.

Exemple complet de calcul

Prenons une personne qui estime ses besoins de la manière suivante :

Poste	Montant annuel
Dépenses courantes	24 000 €
Vacances et loisirs	3 000 €
Travaux et remplacement d’équipements	2 000 €
Impôts et dépenses diverses	2 000 €
Marge de sécurité	2 000 €
Besoin total	33 000 €

Elle perçoit par ailleurs 3 000 euros nets par an grâce à une activité occasionnelle.

Le portefeuille doit donc financer :

33 000 − 3 000 = 30 000 euros par an

Son objectif théorique serait alors :

• 750 000 euros avec un retrait de 4 % ;
• 857 000 euros avec un retrait de 3,5 % ;
• 1 000 000 d’euros avec un retrait de 3 %.

À ces montants peut s’ajouter une réserve de sécurité séparée.

Le choix final dépendra de son âge, de ses pensions futures, de la composition du portefeuille et de sa capacité à diminuer temporairement ses dépenses.

Comment savoir si le projet est suffisamment solide ?

Avant d’arrêter de travailler, il est prudent de tester le plan avec plusieurs scénarios.

Scénario favorable

• marchés en hausse ;
• inflation modérée ;
• absence de dépense exceptionnelle ;
• pension future conforme aux estimations.

Scénario intermédiaire

• rendement réel plus faible ;
• quelques années de baisse ;
• travaux ou dépenses de santé ;
• fiscalité moins favorable.

Scénario défavorable

• chute des marchés dès les premières années ;
• inflation durablement élevée ;
• pension inférieure aux attentes ;
• dépenses de logement importantes ;
• absence de revenu complémentaire.

Un projet viable uniquement dans le scénario favorable est trop fragile.

Il est également utile de vérifier ce qui se passerait avec :

• une baisse immédiate de 30 % du portefeuille ;
• cinq années de rendements faibles ;
• une inflation à 4 % ;
• une hausse durable des dépenses ;
• une longévité allant jusqu’à 95 ou 100 ans.

Comment réduire le capital nécessaire ?

Plusieurs leviers peuvent diminuer le montant à accumuler.

Réduire les dépenses fixes

Une diminution durable de 500 euros par mois représente 6 000 euros par an.

À un taux de retrait de 3 %, cela réduit le capital théorique nécessaire de :

6 000 ÷ 3 % = 200 000 euros

La maîtrise des dépenses de logement, de transport et de crédit peut donc avoir davantage d’effet que la recherche d’un rendement supplémentaire.

Conserver une activité partielle

Un revenu net de 500 euros par mois réduit également de 6 000 euros le besoin annuel financé par le portefeuille.

L’indépendance financière partielle peut être atteinte beaucoup plus tôt que l’arrêt total de toute activité.

Rembourser certaines dettes

Un crédit coûteux augmente les dépenses nécessaires. Son remboursement peut réduire le capital cible, à condition de ne pas épuiser toute la liquidité disponible.

Reporter de quelques années l’arrêt du travail

Quelques années supplémentaires permettent :

• d’accumuler davantage ;
• de bénéficier de la capitalisation ;
• de réduire la durée des retraits ;
• d’augmenter les droits à la retraite.

Accepter des dépenses flexibles

Un foyer capable de réduire ses voyages ou ses loisirs après une mauvaise année de marché présente moins de risque qu’un foyer dont toutes les dépenses sont incompressibles.

Les erreurs les plus fréquentes

Plusieurs erreurs peuvent compromettre un projet d’indépendance financière :

1. appliquer les 4 % comme une garantie ;
2. oublier la fiscalité ;
3. utiliser des loyers bruts ;
4. ignorer les travaux et dépenses de santé ;
5. supposer que les marchés progressent régulièrement ;
6. oublier la baisse des droits à la retraite après l’arrêt du travail ;
7. immobiliser toute l’épargne sur un PER ;
8. sous-estimer l’inflation ;
9. ne conserver aucune réserve liquide ;
10. ne prévoir aucune marge pour les changements de vie.

Conclusion : entre 25 et 40 années de dépenses selon le niveau de prudence

La règle des 25 années de dépenses peut fournir une première estimation, mais elle ne suffit pas à garantir l’indépendance financière.

Pour financer 24 000 euros par an, le capital théorique varie ainsi :

• 600 000 euros avec un retrait de 4 % ;
• environ 686 000 euros à 3,5 % ;
• 800 000 euros à 3 % ;
• 960 000 euros à 2,5 %.

Une personne proche de la retraite, disposant de pensions prévisibles et de dépenses flexibles, peut éventuellement retenir une hypothèse plus dynamique.

Une personne qui souhaite arrêter de travailler à 35 ou 40 ans doit généralement prévoir une durée beaucoup plus longue, une marge de sécurité plus importante et un taux de retrait initial plus prudent.

Le bon calcul ne consiste donc pas à chercher un chiffre universel. Il faut déterminer :

• les dépenses annuelles réelles ;
• les revenus futurs ;
• la date des pensions ;
• les impôts ;
• les frais ;
• le niveau de risque ;
• la capacité à ajuster son mode de vie.

L’indépendance financière n’est pas atteinte lorsque le capital correspond exactement au scénario moyen. Elle l’est lorsque le plan peut encore fonctionner après plusieurs années défavorables, sans obliger le foyer à reprendre immédiatement un emploi.